中鼎策略佰维存储前两月业绩暴增涨停，上涨起点还是利好出尽

前两个月日均净利润至少达254万元不仅，同比增幅高达九倍，还一举超越了2025年全年8.67亿元的利润总和。

3月3日晚，佰维存储发布（688525.SH）的今年1月至2月经营数据，点燃了市场热度。截至5日收盘，该股“20cm”涨停，报175.99元。

佰维存储是在全球存储原厂大跌的背景下，实现了逆势涨停。3月4日，韩国存储巨头三星电子大跌11.74%、SK海力士跌逾9%，美股闪迪隔夜跌超8%。

佰维存储业绩的爆发，是市场价格上涨推动的结果。然而，存储产品大涨价早已成为市场交易共识，行业估值已被充分演绎的当下，且海外存储原厂股价普遍大跌的背景下，佰维存储的业绩，究竟是新一轮上涨的起点，还是利好出尽的“靴子落地”，成为市场热议的焦点。

2个月利润超去年全年，存储涨价业绩兑现

佰维存储预计，2026年1月-2月实现营业收入40亿元至45亿元，同比增长340%至395%；预计实现净利润约15亿元至18亿元，同比增长921.77%至1086.13%，同比增长金额达16.82亿元至19.82亿元。

佰维存储这份业绩的含金量，对比之后更为直观。2025年全年，该公司净利润8.67亿元，同比增长437.56%。而今年前两个月的净利润下限就大幅超过去年全年，并且超过了2022年上市以来的利润总和。

业绩暴增的背后，是存储行业持续已久的涨价潮。2024年以来，随着AI服务器需求爆发以及消费电子温和复苏，存储芯片行业结束了下行周期，进入新一轮涨价通道。DRAM和NAND价格持续上涨，作为产业链下游的存储模组厂商，佰维存储无疑是最大的受益者之一。

就存储涨价趋势，佰维存储在1月份的机构调研中称，存储产品价格在2026年第一季度、第二季度有望持续上涨。同时，公司在供应端也做足了准备与全球主要存储晶圆原厂续签了LTA（长期供应协议），北美客户亦帮助公司锁定原厂产能，有效保障了关键原材料的稳定供应。

全球龙头大跌，佰维存储利好出尽还是新起点？

就在佰维存储发布亮眼业绩并收获“20CM”涨停的同日，全球存储两大龙头——三星电子和SK海力士在韩国市场双双遭遇重挫，跌幅分别高达11.74%和9.58%。隔夜美股市场中，闪迪也下跌超过8%。

全球存储巨头集体“闪崩”，佰维存储为何能独善其身并强势涨停？直接原因无疑是1-2月业绩的超预期表现。近两日，A股市场的交易情绪较为低迷，除了油气、煤炭、航运等周期板块，科技股整体表现回落。在此背景下，佰维存储一纸公告了前两个月盈利规模超过去年全年的经营数据，强化了公司业绩增长的确定性，叠加3月3日该股大跌或让短线客获得了低价筹码，短期资金的追捧有其合理性。

同时，公司在1月调研中透露的多个中长期增长点，也为市场提供了不同于单纯“涨价”逻辑的叙事空间。在产品方面，佰维存储预计2026年AI眼镜等高价值AI端侧产品将持续放量，预计2026年智能汽车产品收入有望大幅提升，产品目前已进入手机、PC领域头部客户，2026年公司将持续提升自研主控的出货占比。

另外，佰维存储的研发封测一体化经营模式也有别于传统存储厂商，公司通过晶圆级先进封测制造项目构建晶圆级封装能力，一方面满足先进存储封装需求，为先进存储产品构建技术基础，提供相关封装产能；另一方面与公司存储业务协同，为相关客户提供存储解决方案和晶圆级先进封测服务。

但从资金博弈估值的角度看，投资者对资金借利好卖出的担忧并非没有缘由。佰维存储与三星、SK海力士的股价背离或许触及了当前市场对存储板块的核心分歧：存储涨价早已是市场的共识，行业逻辑被深度挖掘后，相关公司的股价在过去一年中已录得可观涨幅，行业估值已得到较为充分的演绎，此时业绩的兑现，容易被部分获利盘视为“靴子落地”的信号，即预期已经兑现，利好出尽，资金择机高位卖出。

佰维存储从约68元的位置启动本轮主升浪，到今年1月29日创下的历史高点206.08元。其间，兆易创新（603986.SH）、澜起科技（688008.SH）等A股存储芯片龙头均刷新股价历史新高。而在佰维存储发布此次业绩公告之前，该股已进入震荡下跌的走势，2月份累计跌幅达11.47%，3月3日更是大跌8.62%，报146.66元，历史高点累计回撤29.14%。

就在佰维存储发布亮眼业绩之前，重要股东已选择落袋为安。根据公告，今年2月5日至2月27日，公司股东国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（下称“大基金二期”）通过集中竞价方式，减持了佰维存储429.76万股，占公司总股本0.92%，此次减持计划仍在进行中。

自佰维存储上市以来，大基金二期一直是公司的第二大股东，其作为半导体领域的国家级产业基金，投资布局向来被市场视为风向标之一，该基金近期连续减持佰维存储，从传统估值逻辑来看，或可解读为对当前股价已充分反映业绩预期的判断。

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